国金证券股份有限公司陈传红,陆强易近期对潍柴动力（000338）进行研究并发布了研究报告《重卡链业务复苏，新业态多元发展》，本报告对潍柴动力给出买入评级，认为其目标价位为19.92元，当前股价为15.82元，预期上涨幅度为25.92%。

　　潍柴动力

　　公司简介

　　潍柴动力是重卡行业发动机龙头，得益于本轮国内复苏、出海爆发、天然气价格走低带来的重卡行业向上周期，重卡有关业务回暖向上；此外，大缸径发动机、凯傲、林德液压、农机、燃料电池等新业态多元发展，为公司补充新增量。

　　投资逻辑

　　二十载砥砺前行，动力龙头迈向多元装备龙头，股权激励计划彰显信心。公司多年以来逐步收购湘火炬、博杜安、凯傲、林德液压、雷沃等，成为重卡链巨头，并拓展至大缸径发动机、叉车、液压、农机等领域。2023年10月公司发布股权激励，目标2024-2026年营收分别不低于2102/2312/2589亿元，销售利润率不低于8/9/9%，彰显公司强烈信心。

　　内需底部复苏+天然气结构性渗透+出口持续高景气，公司重卡主业有望迎来3-5年持续上行阶段。1)内需方面，2017-2021年内需销量长期高居百万辆以上，经历7-8年时间将逐渐进入置换高峰期，将支撑重卡内恢复至80-90万辆中枢。2)出海方面，2023年公司重卡出口5.2万辆，同比+51%，凭借性价比等产品优势，出口销量进入持续上行通道。3)结构性方面，公司2023年气体机市占率达64.66%(上险口径计算)，且气体机价值量相比柴油机更高，公司有望从油气价差持续高位中受益。4)中国重卡综合产品力领先，在亚非拉等地区市占率还有显著提升空间。

　　多元业态开花结果，为公司创造新增量。1)大缸径发动机依托更高性价比、更短交付周期快速抢占市占率，同时下游数据中心等需求持续扩容，前景空间好。2)凯傲叉车+智能物流两手发力，有望伴随订单结构优化及电动化进程持续改善盈利。3)林德液压2023年国内实现营业收入9.8亿元，同比+52%，收入持续向上，市场空间广阔。4)农机业务受2022年底法规切换阶段性影响市场需求，行业稳步复苏，雷沃盈利能力有望持续改善。

　　盈利预测、估值和评级

　　我们预测公司24-26年归母净利润115.9/133.2/157.0亿元，对应PE为11.5/10.0/8.5X。我们将中国重汽（000951）、一汽解放（000800）、三一重工（600031）、中集车辆（301039）、福田汽车（600166）作为可比公司，可比公司24年平均PE为18.5，考虑公司作为行业龙头，格局地位稳固，给予2024年15XPE，目标价19.92元，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　重卡行业复苏不及预期；重卡出海不及预期；天然气价格波动；新业态发展不及预期。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东吴证券黄细里研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.45%，其预测2024年度归属净利润为盈利115.88亿，根据现价换算的预测PE为11.47。

　　最新盈利预测明细如下：

中国平安保险（集团）股份有限公司（"本公司"）注意到路透社发布的一篇有关本公司被有关政府部门/机构要求收购碧桂园控股有限公司并承继其债务的新闻报导。公司严正声明，该报道完全与事实不符，公司从未收到任何有关政府部门/机构的相关要求。此前，公司在收到相关问讯时，已书面向路透社作出澄清，但路透社仍执意发布相关的不实报道，公司对此深表遗憾。

　　该股最近90天内共有17家机构给出评级股票账户如何融资，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为21.75。